-霍芬海姆青年队新晋球员脱颖而出，备受期待

　　传媒行业2016年度投资策略：

　　从现象看本质 IP网络付费时代变迁

　　网络小说IP的粉丝受众和互联网渠道的高速发展使得我国IP产业异常火爆，围绕着IP所打造的内容往往能从众多影视剧中脱颖而出，在市场上形成较大回响。IP网络付费1.0时代拥有大量优质IP库存储备已成为内容型公司的制胜关键，在资本市场备受追捧；而能够源源不断获取IP的平台型企业享有最大的成长空间。

　　2014年被誉为网络剧元年，大批作品如雨后春笋般登陆各大视频网站，网络的共享性和开放性带来极高的灵活度与自由度，网络剧已成为IP产业的主战场。同时，网络视频平台的自制剧将成为新亮点，带来忠实流量的同时也开启了内容付费商业模式。

　　我们认为，IP网络付费3.0时代基于IP的内容品质将达到一定高度，制作及发行、运营走向工业化阶段，诞生大型的内容型龙头企业及强势的大渠道平台，在此基础上会员付费体量也达到一定规模，互动付费模式更加成熟，能够精准覆盖核心会员粉丝，对中国版的Netflix和HBO充满期待。

　　我们坚定看好在IP网络付费浪潮中受益最大的企业，其次长期看好IP资源丰富、运营能力较强的企业。

　　同时应注意政策监管趋严、IP产业竞争加剧等风险。招商证券大连营业部